Key Takeaways:

• KKP Research ปรับลดประมาณการ GDP ไทยปี 2569 เป็น 1.3% และปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเป็น 3.0% ภายใต้กรณีฐานใหม่ที่ราคาน้ำมัน Brent เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ผลกระทบจากสงครามอิหร่านกดดันเศรษฐกิจไทยผ่าน 4 ช่องทางพร้อมกัน ได้แก่ ภาคท่องเที่ยว การส่งออก การบริโภค และแรงกดดันด้านการคลัง
• ไทยได้รับผลกระทบจากวิกฤตพลังงานครั้งนี้หนักกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค เนื่องจากไทยมีการขาดดุลพลังงานสุทธิสูงถึง 6.5% ของ GDP มีการพึ่งพาเศรษฐกิจในภาคต่างประเทศในสัดส่วนสูงโดยเฉพาะภาคการท่องเที่ยวที่ได้รับผลกระทบโดยตรง และสถานการณ์เศรษฐกิจในประเทศที่เปราะบางอยู่แล้วตั้งแต่ก่อนเกิดวิกฤติพลังงาน
• สถานการณ์ยังมีความอ่อนไหว และมีความไม่แน่นอนสูง ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยสำหรับประเทศไทยยังเป็นไปได้ โดยเฉพาะในกรณีที่สถานการณ์ลุกลาม ราคาน้ำมันอาจแตะ 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล กดดันให้ GDP หดตัว -0.2% และอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงเกินระดับ 4.5% KKP Research คาดว่า กนง. จะคงดอกเบี้ยในช่วงที่ราคาน้ำมันค้างอยู่ในระดับสูง และจะสามารถลดดอกเบี้ยลงสู่ 0.75% ในช่วงปลายปี 2569 ตามสถานการณ์เศรษฐกิจที่ชะลอตัวกว่าที่ธนาคารแห่งประเทศไทยประเมิน

KKP Research หั่นเป้า GDP ปี 2569 เหลือ 1.3% เซ่นพิษสงครามยืดเยื้อ เตือนไทยเตรียมรับมือภาวะ Stagflation

สรุปประเด็นสำคัญ:
• ปรับลดเป้า GDP: KKP Research ปรับลดประมาณการเศรษฐกิจไทยปี 2569 ในกรณีฐาน (ราคาน้ำมันเฉลี่ยทั้งปี 92.5 ดอลลาร์/บาร์เรล) เหลือ 1.3% จากเดิม 1.8% พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อเป็น 3.0% จากผลกระทบของสงครามในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ 
• ความเสี่ยง Stagflation: ราคาน้ำมันโลกที่พุ่งสูงขึ้นเสี่ยงฉุดเศรษฐกิจให้ชะลอตัวพร้อมกับเงินเฟ้อ ผ่าน 4 ช่องทางหลัก ได้แก่ นักท่องเที่ยวลดลงเหลือ 31.2 ล้านคน การส่งออกถูกกดดัน กำลังซื้อฐานรากหดตัว และหนี้สาธารณะเสี่ยงทะลุเพดาน 70% 
• ทิศทางดอกเบี้ย: คาด กนง. คงดอกเบี้ยในช่วงที่ราคาน้ำมันยังสูง ก่อนปรับลดสู่ 0.75% ในปลายปีเพื่อพยุงเศรษฐกิจ 
• สถานการณ์มีความไม่แน่นอนยังสูง: ในกรณีเลวร้าย ราคาน้ำมันปรับสูงขึ้นกว่ากรณีฐาน เสี่ยงดันเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย พร้อมกับปัญหาขาดแคลนพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์

กรุงเทพฯ – สงครามระหว่างอิหร่าน อิสราเอล และสหรัฐฯ ที่ยืดเยื้อเกินคาดกำลังสร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจโลกอย่างต่อเนื่อง KKP Research ประเมินว่าความเสี่ยงเศรษฐกิจที่น่ากังวลที่สุดในขณะนี้คือภาวะ "Stagflation" หรือสภาวะที่เศรษฐกิจชะลอตัวควบคู่กับเงินเฟ้อที่พุ่งสูง คล้ายกับวิกฤตการณ์ในช่วงทศวรรษ 1970