Key Takeaways:

• KKP Research ปรับเพิ่มประมาณการ GDP ไทยปี 2569 เป็น 1.9% หลังจากที่ตัวเลขเศรษฐกิจไตรมาสออกมาดีกว่าที่คาดที่ 2.8% และการออก พ.ร.ก. กู้เงิน 4 แสนล้านบาทที่ช่วยให้เศรษฐกิจไทยรอดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเทคนิคในช่วงปลายปี เทียบกับกรณีไม่มีเงินกู้
• อย่างไรก็ตาม การกู้เงินจะทำให้ภาระหนี้สาธารณะต่อ GDP เพิ่มขึ้นจนชนเพดาน 70% ในปี 2027 การติดตามประสิทธิภาพและประสิทธิผลของการใช้จ่ายเงินกู้จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อเศรษฐกิจไทยในระยะสั้น
• ไทยมีความเสี่ยงจากผลกระทบของสงครามที่ยังมาไม่ถึง โดยภาคท่องเที่ยวในไตรมาสแรกยังไม่ได้เห็นผลกระทบจากสงครามที่ชัดเจนและการบริโภคภาคเอกชนที่จะเริ่มได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันแพงตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่ 2 เป็นต้นไป ขณะที่การลงทุนของภาคเอกชนที่ขยายตัวได้ดีในไตรมาสแรกอาจจะไม่ได้ส่งผ่านไปยังเศรษฐกิจไทยได้เต็มที่จากสัดส่วนการนำเข้าที่สูง
• ในระยะปานกลาง ไทยมีความเสี่ยงจะเผชิญกับปัญหาขาดดุลแฝด Twin หรือ Dual Deficit จากการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและขาดดุลการคลังพร้อมกัน หลังจากไทยพึ่งพาการนำเข้ามากขึ้น ขณะที่รายได้จากการท่องเที่ยวไม่สามารถชดเชยได้เพียงพอ และอาจจะส่งผ่านให้ค่าเงินบาทอ่อนค่า เงินเฟ้อปรับเพิ่มขึ้น และซ้ำเติมเศรษฐกิจไทยในระยะยาวได้
• สุดท้าย KKP Research ประเมินว่า กนง. จะคงดอกเบี้ยนโยบายตลอดทั้งปี แต่ต้องจับตาดูความเสี่ยงว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5% หรือไม่ รวมไปถึงการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสำคัญอื่น ๆ ทั่วโลกที่จะกดดันค่าเงินบาทและปัญหา Twin Deficit ของไทยให้รุนแรงขึ้น

KKP ประเมินเม็ดเงิน 4 แสนล้านดันจีดีพี 1.9% ระยะสั้น เตือนรับมือผลกระทบสงครามที่ยังมาไม่ถึง

KKP Research ปรับประมาณการเศรษฐกิจจาก 1.3% เป็น 1.9% จากตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาดีกว่าคาด การลงทุนที่มีสัญญาณชัดเจนขึ้น และการออกมาตรการด้านการคลังเพื่อพยุงเศรษฐกิจ เศรษฐกิจไทยยังค่อนข้างอ่อนแอและมีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบจากสงครามต่อไป ขณะที่ในระยะปานกลางไทยมีความเสี่ยงจะเผชิญกับปัญหาขาดดุลแฝดจากการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและการคลังพร้อมกันและซ้ำเติมเศรษฐกิจไทยที่อ่อนแออยู่แล้ว สุดท้ายประเมินว่า กนง. จะคงดอกเบี้ยนโยบายตลอดทั้งปี แต่ต้องจับตาดูความเสี่ยงว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้หรือไม่ รวมไปถึงการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสำคัญอื่น ๆ

เงินกู้ 4 แสนล้านช่วยไทยรอดเศรษฐกิจถดถอย

การออกพระราชกำหนดให้อำนาจกระทรวงการคลังกู้เงิน 4 แสนล้านบาท เพื่อเยียวยาผลกระทบจากราคาน้ำมันและการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน จะเป็นแรงสนับสนุนเศรษฐกิจที่สำคัญในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ และคาดว่าจะมีส่วนช่วยให้เศรษฐกิจเติบโตเพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่ 3 ของปี และทำให้เศรษฐกิจไทยรอดพ้นภาวะถดถอยทางเทคนิค หรือ Technical Recession ที่ก่อนหน้านี้คาดว่าอาจจะเกิดขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 3 และ 4 ของปี