Key Takeaways:

• KKP Research โดยเกียรตินาคินภัทรประเมินว่าการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทยกำลังถูกกดดันมากขึ้นจากทั้งปัจจัยด้านเงินเฟ้อในประเทศ การปรับดอกเบี้ยขึ้นของธนาคารกลางหลายแห่ง และเงินบาทที่อ่อนค่าลง และคาดการณ์ว่าธนาคารแห่งประเทศไทยจะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้น 50 bps ในการประชุมรอบหน้าเดือนสิงหาคมจากที่เคยคาดว่าจะปรับขึ้น 25 bps และขึ้นต่อเนื่องอีกครั้งละ 25 bps จนถึงปลายปี
• ประเทศไทยอยู่ในกลุ่มประเทศที่ปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นช้าที่สุด ในขณะที่การปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางอื่น ๆ กำลังเร่งตัวเร็วขึ้น โดยเมื่อเปรียบเทียบระดับดอกเบี้ยนโยบายของไทยกับโลกพบว่ามีเพียงไม่กี่ประเทศ เช่น ญี่ปุ่น ธนาคารกลางยุโรป ที่ยังมีอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่ำกว่าไทย
• แม้ว่าธนาคารแห่งประเทศไทยต้องการให้น้ำหนักกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศที่ยังฟื้นตัวได้ช้าและยังไม่ปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้น KKP Research ประเมินว่ามีความเสี่ยงที่ต้องระวัง คือ (1) ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นจะทำให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงเร็ว (2) ดุลบัญชีเดินสะพัดที่มีโอกาสขาดดุลมากกว่าที่คาดโดยเฉพาะหากราคาน้ำมันค้างอยู่ในระดับสูงถึงปลายปี (3) ความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางในการดูแลเงินเฟ้อหากปล่อยให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงยาวนานและกระทบกับการคาดการณ์ของคน